公司公告擬收購海外一家齒輪公司100%股權，同意向該標的公司提交1.2 億歐元的約束性報價。同時公司擬自有資金出資6000 萬元投資盛瑞傳動，其中500 萬元作為注冊資本投入，余下5500 萬元記入資本公積金，此次增資后，公司將持有盛瑞傳動2.62%股權。

公司通過收購海外齒輪公司和投資盛瑞傳動將進一步增強公司在自動變速箱齒輪的優(yōu)勢地位，公司為盛瑞提供自動變速箱齒軸始于其研發(fā)初期，伴隨著該自動變開發(fā)和研制整個過程，此次參股是在產(chǎn)業(yè)上下游強強合作。

與大客戶深度綁定，自動變齒輪有望爆發(fā)增長。2015 年公司與上汽變合作在桐鄉(xiāng)成立自動變齒輪子公司，為上汽變獨家供應全自動變速器(DCT360)的全套齒輪，前兩期共計募投60萬套自動變速箱齒輪產(chǎn)能，預計2017 年貢獻2.5~3 億元收入，2018 年貢獻5~6 億元收入。與此同時，公司積極和其他客戶開展合作，與盛瑞傳動達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在濰坊組建合資公司，重點合作8AT 等系列零件產(chǎn)品的研發(fā)制造。我們認為公司通過2 年在自動變齒輪的技術沉淀，未來將逐漸開拓新客戶，開花結(jié)果，自動變齒輪業(yè)務有望爆發(fā)式增長。

盈利預測與評級：我們預計公司2017-19 年凈利潤分別為2.30、3.40、5.00 億元，對應EPS 分別為0.34、0.50、0.74 元/股，對應PE 分別為32、21、14X。考慮公司未發(fā)行的總規(guī)模不超過10 億的可轉(zhuǎn)債，備考PE 為36、24、16X。維持公司“強烈推薦”投資評級。